政策促进道路货运发展 进一步利好物流电动化

事件：

2017 年9 月20 日，交通运输部等十四个部门印发《促进道路货运行业健康稳定发展行动计划（2017-2020 年）》。《计划》提出2020 年底前，低水平落后运能有序淘汰更新，车型标准化水平显著提升，先进运输组织模式广泛推广，道路货运比较优势得到有效发挥，“互联网+货运”新业态不断涌现，资源集约利用效率稳步提高等目标；提出对于符合标准的新能源配送车辆给予通行便利，组织开展城市绿色货运配送试点，鼓励支持道路货运企业积极参与智能运输、智慧物流等各类试点示范，推广标准化、厢式化、轻量化、清洁能源货运车辆等任务。 

点评：

政策助力电动物流发展，运营模式创新利于参与智能运输、智能物流体系。政策多管齐下，利好电动物流车进一步推广。我们认为电动物流的适用领域集中在城市物流（<150km），以日常的生活用品运输、快递和小件货运最为普遍。多为短途且路线相对固定，其最重要的优势在于其运营成本低。而要做到经济性的充分体现，前提在于充分行驶，路权对其影响巨大。《计划》明确提出为新能源配送车辆提供通行便利，配合已有路权政策，电动物流车将充分发挥其优势。同时， 运营提升物流车使用效率，电动物流运营风已起，共享模式、租赁模式方兴未艾，通过运营模式的不断创新更易参与到智能运输、智慧物流体系，在降本增效的同时能够提供快速、准确的数据服务，充分利用物流资源。

电动物流空间巨大，四季度确定性放量拉动产业链向上发展。物流车电动化已经释放出强大的信号：京东已经承诺未来五年内将全部货车换成电动车、菜鸟网络推出ACE计划--打造百万台新兴智慧物流汽车、新沃运力与易达智慧、巴士物流等企业签订战略合作协议等等。上半年政策仍处磨合状态，商用车单个年度来看基本上也出现“前低后高”的态势，我们判断此时就是电动物流车投资最好的时点：四季度确定放量，现在是未来两年最好成长期的新起点，趋势已经显现；租赁、共享等运营模式带来电动物流新发展，下游是利润的源头，新模式将真正打开空间。

下半年是电动物流车行业新的起点，我们建议从主产业链和运营两个角度挖掘投资机会。

1）主产业链带来机会：虽然2016年销量情况看专用车和客车量级相似，但是二者发展阶段全然不同，电动物流车空间大，还处于最好的成长期，今年下半年是行业新起点，我们预计物流车的放量将拉动产业链向上发展。

2）运营提升发展空间：租赁、共享等运营模式带来电动物流新发展，下游是利润的源头，新模式将真正打开空间。相关标的建议关注科陆电子、合康新能等。

风险因素：电动物流车销量不及预期；政策支持力度不达预期。